6月以来，A股市场再度进入震荡盘整，上证指数在3180点至3280点之间窄幅震荡，并以日线“三连阴”过节。受市场影响，截至25日，代表主动权益类基金的偏股混合型基金指数由盈转亏，年初至今下跌1.22%。

随着市场的持续调整，基金发行6月以来虽有不少产品“吸金”明显，但遇冷状态并未完全扭转，股债市场“跷跷板”效应也越发凸显。Choice数据显示，截至25日，公募基金6月发行份额虽然环比有所增加，但较去年同期大幅“腰斩”。

记者注意到，发行市场仍有不少“存货”正在或等待上新。数据显示，目前有66只基金产品正在发行，还有26只基金将在接下来的一个月中陆续发行。业内人士受访表示，近期出现越来越多的底部迹象，市场已处于相对低位，但中长期还是偏震荡的格局。

(相关资料图)

新发市场遇冷状态并未扭转

进入6月，在缺乏赚钱效应的背景下，权益类基金产品的发行遇冷情况仍在持续。6月以来股票型和混合型基金合计发行份额为176.06亿份，环比减少近四成。不过，记者注意到，权益类发行市场并非毫无亮点，部分基金认购资金超过12亿元。

例如，6月2日，泉果思源三年持有期混合正式成立，首募获得8.35万户有效认购，首募规模达21.33亿元，刷新了今年以来持有期权益基金首发纪录；6月13日，工银领航三年持有混合以首募17.85亿元成立。此外，南方中证国新央企科技引领ETF、易方达中证国新央企科技引领ETF等央企指数ETF同样受到热捧，发行份额分别为20亿份、12.32亿份。

但整体而言，公募基金发行的寒意似乎仍在持续。Choice数据显示，截至6月25日，按基金成立日计算，今年以来共有584只新基金（仅计算初始基金，下同）成立，较去年同期下滑19%；总发行份额达5047.67亿份，同比减少1209亿份，下滑19.32%。

从近4个月的发行量来看，今年3月至5月分别有159只、102只、108只新基金成立，而6月至今的新基金成立数量仅为80只。其中，担当主力的债券型基金占比进一步提高，发行份额占总量的比例已经升至62.93%，而5月底这一数字为60.05%。

若与去年同期对比，不仅新发数量上有所减少，发行份额下滑更加明显。数据显示，截至6月25日，新成立基金6月以来的发行份额为834.09亿份，较上月的716.12亿份有所增长，但较去年同期的1765.31亿份则下滑超过52%。

另一方面，6月以来又有3只基金宣告募集失败。例如，6月17日，永赢佳瑞12个月持有混合A发行失败；民生加银基金6月5日和6月3日也分别发布公告称，民生加银卓越配置两年持有期混合型基金中基金（FOF）、民生加银优享进取一年封闭运作股票型基金中基金（FOF-LOF）募集失败。

此外，鹏扬进取先锋一年持有期混合、国融光伏主题行业优选混合、中信建投均衡成长混合基金等偏股混合型产品发行分别在1月、3月、5月以失败告终。换言之，截至目前，今年以来已有6只基金发行“折戟”，而6月占到总数量的一半。

业内称A股已处于相对低位

相较于投资者的情绪低迷，不少基金公司则拿出真金白银自购以展示对后市的信心。Choice数据统计，截至6月25日，6月以来已有17家基金管理人积极自购旗下产品，合计金额超过3.12亿元。

“市场经过前期连续下跌，近期出现越来越多的底部迹象，对于市场处于相对低位的判断应充满信心。”华东一位基金经理告诉记者，从同业交流反馈看，市场同样也认可相对低位的判断，不必太过纠结节前的一跌。

他进一步分析称，年初以来，在中期趋势相对平稳的背景下，预期大幅摇摆放大了市场波动，从组合管理角度看，应该做的是定期再平衡，而非偏右侧的趋势跟随。“我们应该思考的是，如何储备相对足够的风险预算来应对市场潜在波动。”他称。

“影响A股走势的原因主要还是政策驱动与产业发展驱动，叠加偏弱的经济修复的相互作用。”长城基金副总经理兼投资总监杨建华也认为，5月底至今，随着复苏预期渐起，叠加中美关系出现缓和迹象，市场风险偏好有所提升，A股逐渐企稳反弹。

在杨建华看来，市场将延续现有的格局，维持震荡调整，短期机会仍然是结构性的。如果经济走弱的预期进一步显现，政府出台拉动内需、扭转预期政策的可能性也会加大，A股市场有望迎来趋势性的行情。

“A股整体走势仍然取决于基本面复苏进度，是否进入新一轮反弹周期取决于经济恢复预期及实际情况。”中欧基金相关投研人士对记者表示，目前经济数据依旧低于预期，短期市场题材博弈的热度可能将持续偏高。

基于此，该投研人士表示，可以关注持续受益复苏的近距离接触型行业如服务消费、出行和保险等，基本面持续改善、调整后已具备更好的再配置机会；由于对中期增速的担忧长趋势赛道股出现股价更大幅度调整，但近期的市场走弱已带来中长期的进场点，建议关注医药医疗、可选消费、新能源和具备政策和需求共振的其他科技成长企业。

“目前市场短期调整到位，超跌的板块会有一定的估值修复，居民端、企业端也会以弱复苏的状态逐步走出来，但由于目前还没有体量足够大的长期增长要素带动整体经济快速上涨，所以并不会带来由盈利驱动的市场整体性机会。”招商体育文化休闲基金经理文仲阳对记者表示。

“市场中长期还是偏震荡的格局。”文仲阳认为，在这样的格局下，更看好长期供给侧的科技方向，包括通信、电子、计算机、传媒等行业，还有红利型的中特估资产，“因为有防御型价值，同时又有ROE改善、分红率提升等逻辑”。

关键词：