国家对中药行业的发展高度重视
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我国通过颁布一系列战略政策,推动中药材的种植、加工、流通、质量监管等环节实现规范化、标准化、现代化,优化、简化、激励中药新药的研发、创新、注册、上市等环节,促进中药与相关产业的融合发展,加强中药的国际交流合作,提升中药的国际竞争力和影响力,为行业可持续发展奠定了坚实的基础。
疫情提升了中药的社会地位和公众认知度
在疫情期间,中药在抗击疫情、提升免疫力、预防并发症等方面发挥了重要作用,受到世界各国关注,提升了中药的社会地位和公众认知度。同时,也加快了中药“出海”国际化步伐。中药传播已从2015年的183个国家和地区上升至2022年的196个。
苗药独家产品,优势突出,业绩贡献主力
公司核心产品开喉剑是国家专利产品及独家品种,已列入国家医保目录及部分省份的国家基本药物地方增补目录。2018年至2022年,公司营业收入从7.22亿元增长至12.01亿元,期间复合增长率达13.57%;归母净利润从1.10亿元增长至2.01亿元,期间复合增长率达16.27%;
扣非净利润从0.87亿元增长至1.95亿元,期间复合增长率达22.36%,开喉剑贡献近九成。
横向收购,丰富产品管线,再获9个独家品种
2022年公司收购经营了一个多世纪的德昌祥95%股权,该品牌已是家喻户晓的贵州老字号、中国驰名商标,“德昌祥”产品管线丰富,拥有药品批准文号69个,其中独家品种9个,医保品种41个,其“龙凤至宝丹传统中药制作技艺”妇科再造丸和杜仲补天素丸被列为省级非物质文化遗产。
公司盈利预测与估值
预计公司2023年至2025年营业收入分别为1,528.58、1,867.74、2,288.59百万元,YOY分别为27.24%、22.19%、22.53%;
EPS分别为0.65元/股、0.79元/股、0.95元/股,YOY分别为31.54%、21.97%、20.24%,目标价为18元/股,给予公司“推荐(首次)”投资评级。
投资风险提示
行业政策风险、成本上升风险、产品集中风险等
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