今年以来，造纸行业市场行情表现低迷，部分纸企利润出现下滑。

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近日，理文造纸（02314.HK）发布公告称，今年上半年盈利预期同比下跌大约58%。不仅如此，从山鹰国际（600567.SH）、博汇纸业（600966.SH）等多家纸企发布的上半年业绩预告来看，其上半年净利润都处于亏损状态。

中研普华研究员袁静美在接受《中国经营报》记者采访时表示，上半年，造纸行业市场需求疲软，新增产能大规模投放，导致行业供需失衡加剧，纸品价格持续下跌，平均售价低于2022年同期水平；同时，虽然主要原材料价格有所下滑，但受采购周期影响，上半年原料库存成本仍处高位，生产成本高于去年同期，导致业绩出现较大幅度下滑。

纸价持续低迷

2023年上半年，市场需求疲软，使得造纸业景气度持续低迷，受此影响，多家纸企业绩表现不佳。从多家纸企近期发布的业绩预告看，上半年，其净利润同比出现下滑，甚至亏损。

7月14日，山鹰国际发布的业绩预告显示，预计2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为-3.2 亿元～-2.7亿元；博汇纸业预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为约-3.76亿元至约-2.74亿元。

“业绩亏损的主要原因是，上半年公司主要原辅材料进口纸浆和木片成本较去年同期有所下降，但是受整体消费市场环境影响，产成品价格的下降幅度更大。”博汇纸业方面表示。

中金公司方面认为，去年年末，市场对造纸行业成本回落、盈利弹性的预期并未如期兑现，下游需求持续偏弱，或是当前该行业难以转势的核心要素，纸企盈利仍处在历史低谷。

卓创资讯监测数据显示，今年上半年，在成本和需求双重利空因素影响下，双胶纸市场价格出现明显下行。截至6月30日，双胶纸市场价格收于5375元/吨，创年内低点。2023年上半年，国内白卡纸均价为4794元/吨，较2022年同期下跌23.26%。截至今年6月底，白卡纸市场价格为4180元/吨，在创出年内低点的同时，也刷新了2015年以来的低点。

纸浆作为造纸原材料影响纸厂的成本，进而影响企业的业绩波动。博汇纸业、太阳纸业(002078.SZ)等上市公司的年报数据显示，原材料占造纸的成本60%以上，部分纸种可超过80%。

袁静美分析称，2023年以来，纸浆期货从年初接近7000元/吨下降至5000元/吨附近，跌幅超预期。上半年纸浆价格下跌的原因，或在于海外阔叶浆的巨大产能投放。此外，海外高利率背景下消费低迷等因素，也对上游纸浆价格形成明显制约。

袁静美认为，虽然主要原材料价格有所下滑，但受采购周期影响，2023年上半年原料库存成本仍处高位，生产成本高于去年同期，导致纸企业绩出现较大幅度下滑。

业绩有望修复

上半年，纸企净利润下滑的局面已现，面对颓势，部分企业宣布涨价自救。

7月份，纸业市场迎来新一轮涨价潮。

7月中旬，华泰股份(600308.SH)、太阳纸业、晨鸣纸业(000488.SZ)等在内的文化纸头部企业，接连发布文化纸涨价函，调涨幅度均为200元/吨。

7月7日，博汇纸业发布公告称，自当日起公司生产的所有卡纸类产品在目前售价基础上上调200元/吨(含税)。不仅如此，包括晨鸣纸业在内的多家纸企也发布涨价函，白卡纸均有提价，提价幅度为100元～200元/吨。

对于此轮纸企提价的原因，卓创资讯行业分析师孔祥芬向记者表示，首先，今年以来白卡纸价格持续下滑，6月底已跌至近5年来的低点，使得行业整体利润处于亏损状态，厂商借机拉涨价格调整市场。其次，华南地区白卡纸贸易商先在6月底7月初拉涨200元/吨，原纸生产企业此次也是配合市场跟涨。

业内人士也向记者表示，一方面，纸厂存在提价以改善盈利的诉求；另一方面，厂商通过提价以促进市场价格稳定。

博汇纸业方面表示，近期产品价格持续下滑，已严重背离产品本身价值，为维护健康的市场秩序，更好的为客户提供稳定的产品品质及服务，做出了此次价格调整。

“就此来看，造纸业似乎正走出低谷，一些纸种开启了涨价态势，如果下游复苏进程超预期，造纸业景气度拐点可能出现。”袁静美告诉记者。

据袁静美预测，2023年下半年，纸浆供强需弱的格局延续，基本面偏空，整体反弹空间预计有限。但前期跌幅已经基本反映当前的弱势格局，后续持续大跌的空间也较有限，下半年整体维持低位振荡走势。

在袁静美看来，由于纸浆价格承压，左右造纸行业景气度的首要因素再次从成本端转向了需求端。上半年纸浆高位回落让国内纸企压力骤减，造纸板块或迎来提价和成本下行双重催化，业绩有望修复。

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